قراءة أساسيات الشركة - الأرباح والإيرادات والتقييم

تقرير الأرباح الفصلية هو الوثيقة الأكثر تنظيمًا والأكثر تدقيقًا والأكثر تحركًا للسوق التي تنتجها أي شركة. إنه يحتوي على الحقيقة المالية الأولية لكيفية أداء الأعمال التجارية، ومقدار الأموال الواردة، والمبلغ الذي تم صرفه، وما تبقى كأرباح، ومقدار النقد الذي حققته الشركة بالفعل.

يجد معظم الناس البيانات المالية مخيفة. ولكن بالنسبة للمتداول، لا تحتاج إلى فهم كل سطر. تحتاج إلى فهم عدد قليل من الأرقام المحددة، وما تخبرك به عن صحة الأعمال، وكيفية مقارنتها بما يتوقعه السوق، وما تعنيه لقوة أرباح الشركة المستقبلية.

نمو الإيرادات هو أوضح إشارة إلى ما إذا كانت الشركة تتوسع أو تتقلص. الشركة التي تحقق أرباحًا بنسبة 20٪ على أساس سنوي تكسب المزيد من العملاء، أو تبيع المزيد من المنتجات، أو تتقاضى المزيد مقابل ما تبيعه بالفعل. الشركة التي تتقلص إيراداتها تفقد قوتها.

الإيرادات مهمة بشكل مستقل عن الربحية لأنها تخبرك بالطلب الأساسي على منتجات وخدمات الشركة. يمكن للشركة زيادة الأرباح مؤقتًا عن طريق خفض التكاليف، وتسريح الموظفين، وتقليل التسويق، وتأجيل الصيانة، حتى أثناء انخفاض الإيرادات. الإيرادات لا تكمن بهذه الطريقة. إذا كان عدد أقل من العملاء يشترون كميات أقل مما تبيعه، تنخفض الإيرادات.

عندما تعلن الشركة عن أرباحها الفصلية، يركز المحللون بشدة على ما إذا كانت الإيرادات تفوق التوقعات أو لم تفوتها. الشركة التي تتفوق على الأرباح ولكنها تفقد الإيرادات، مما يعني أنها حققت رقم أرباحها من خلال خفض التكاليف بدلاً من زيادة المبيعات، غالبًا ما ستشهد انخفاض سعر سهمها على الرغم من فوز الأرباح الرئيسية. يتفهم السوق الفرق.

إذا حققت شركة ما مليار دولار من صافي الأرباح ولديها 500 مليون سهم غير مسدد، فإن ربحية السهم تبلغ 2.00 دولار. إذا كان المحللون يتوقعون 1.80 دولارًا للسهم الواحد وحقق 2.00 دولار، فهذا يمثل فوزًا قدره 0.20 دولارًا. من المرجح أن يرتفع السهم.

يمكن الإبلاغ عن EPS بطريقتين. يستخدم EPS الأساسي العدد الفعلي للأسهم القائمة. يتضمن EPS المخفف التأثير المحتمل لخيارات الأسهم والسندات القابلة للتحويل والأدوات الأخرى التي يمكن أن تزيد من عدد الأسهم في المستقبل. دائمًا ما يكون EPS المخفف هو الرقم الذي يركز عليه المحللون لأنه يعطي صورة أكثر تحفظًا واكتمالًا لأرباح السهم.

فارق بسيط مهم. يمكن للشركات تعزيز EPS مؤقتًا دون زيادة الأرباح عن طريق إعادة شراء أسهمها الخاصة، مما يقلل من عدد الأسهم القائمة وبالتالي يزيد أرباح السهم حتى لو لم يتغير إجمالي الربح. عندما تنمو ربحية السهم (EPS) للشركة ولكن إجمالي إيراداتها وأرباحها ثابت، فإن السوق يكافئ أحيانًا هذا النمو الأقل من الأرباح الحقيقية من العمليات التجارية الموسعة.

تحتفظ الشركة ذات الهامش التشغيلي بنسبة 30٪ بـ 30 سنتًا من كل دولار من الإيرادات كأرباح تشغيلية. تحتفظ الشركة ذات الهامش التشغيلي بنسبة 5٪ بـ 5 سنتات فقط.

الهوامش الأعلى هي الأفضل. وهي تعني أن الشركة لديها قوة تسعير أو عمليات فعالة أو كليهما. أصبحت الشركات ذات الهوامش التشغيلية المتوسعة أكثر قيمة بمرور الوقت.

الشركات ذات هوامش التعاقد هي علامة تحذير. إذا كانت الإيرادات تنمو ولكن الهوامش تتقلص، فهذا يعني أن التكاليف ترتفع بشكل أسرع من المبيعات. يمكن أن يحدث هذا لأسباب عديدة، مثل ارتفاع تكاليف المواد الخام، وتضخم الأجور، وزيادة المنافسة التي تؤدي إلى خفض الأسعار، أو الاستثمار المكثف في المنتجات أو الأسواق الجديدة. ليس كل ضغط الهامش سيئًا، فالشركة التي تستثمر بقوة في النمو قد تقبل عمدًا هوامش أقل اليوم لتحقيق أرباح أكبر غدًا، لكنها تتطلب التدقيق.

مقياس التقييم الأكثر استخدامًا في أسواق الأسهم هو نسبة السعر إلى الأرباح، والتي تسمى عادةً نسبة P/E. يتم حسابه بقسمة سعر السهم على ربحية السهم.

إذا كان سعر سهم الشركة 100 دولار وأرباح السهم 5 دولارات، فإن نسبة P/E الخاصة بها هي 20. هذا يعني أن المستثمرين يدفعون 20 دولارًا مقابل كل دولار واحد من الأرباح الحالية، على استعداد لدفع هذا القسط لأنهم يتوقعون أن تنمو هذه الأرباح بشكل كبير في المستقبل.

تعني نسبة P/E المرتفعة، على سبيل المثال 40 أو 50، أن السهم يتم تسعيره لتحقيق الكثير من النمو في المستقبل. إذا تحقق هذا النمو، فإن أداء السهم جيد. إذا لم يحدث ذلك، إذا كانت الأرباح مخيبة للآمال بالنسبة للتوقعات العالية المضمنة في التقييم، يمكن أن ينخفض السهم بشكل كبير حتى من قاعدة الأرباح القوية.

تعني نسبة P/E المنخفضة، على سبيل المثال 8 أو 10، أن سعر السهم رخيص مقارنة بالأرباح الحالية. قد يعني هذا أن الشركة تعاني وأن المستثمرين يتوقعون انخفاض الأرباح. أو قد يعني ذلك أن السوق يتجاهل نشاطًا تجاريًا صحيًا.

عادة ما تتداول شركات التكنولوجيا بنسب P/E عالية لأن المستثمرين يتوقعون نموًا سريعًا في الأرباح. عادة ما تتداول البنوك والمرافق بنسب P/E منخفضة لأن أرباحها أكثر استقرارًا ونموها أبطأ.