केंद्रीय बैंक — वे कैसे सोचते हैं और उनका पूर्वानुमान कैसे लगाते हैं
मॉड्यूल 3: Fundamental Analysis
वित्तीय बाजारों में सबसे महत्वपूर्ण लोग
ऐसे लोगों का एक छोटा समूह है जिनके फैसले पृथ्वी पर हर व्यक्ति के वित्तीय जीवन को प्रभावित करते हैं। वे आपके बंधक की लागत, आपकी बचत पर रिटर्न, आपकी मुद्रा का मूल्य, और जिस अर्थव्यवस्था में आप रहते हैं उसकी सेहत का निर्धारण करते हैं। वे चुने नहीं गए हैं। उन्हें नियुक्त किया गया है। और उनकी बैठकें, जो अचूक सम्मेलन कक्षों में साल में कई बार आयोजित की जाती हैं, वैश्विक वित्त में सबसे ज्यादा देखी जाने वाली घटनाएं हैं।
वे केंद्रीय बैंकर हैं।
फ़ेडरल रिज़र्व, यूरोपियन सेंट्रल बैंक, बैंक ऑफ़ इंग्लैंड, बैंक ऑफ़ जापान, रिज़र्व बैंक ऑफ़ ऑस्ट्रेलिया। ये संस्थान और उनके गवर्नर वित्तीय बाजारों में सबसे शक्तिशाली भागीदार हैं। इसलिए नहीं कि वे व्यापार करते हैं। लेकिन क्योंकि वे उन नियमों को निर्धारित करते हैं जिनके भीतर बाकी सभी ट्रेड करते हैं।
यह समझना कि केंद्रीय बैंक कैसे सोचते हैं, वे क्या हासिल करने की कोशिश कर रहे हैं, वे कौन सा डेटा देखते हैं, और वे कैसे संवाद करते हैं, फंडामेंटल एनालिसिस में अंदरूनी बढ़त रखने के लिए सबसे नज़दीकी चीज़ है। कॉर्पोरेट कमाई के विपरीत, जो अप्रत्याशित रूप से हैरान कर सकती है, केंद्रीय बैंक के फैसले पहले से टेलीग्राफ किए जाते हैं। वे आपको संकेत देते हैं। और अगर आप जानते हैं कि उन सुरागों को कैसे पढ़ा जाता है, तो आप अक्सर इस कदम से पहले खुद को स्थिति में रख सकते हैं।
केंद्रीय बैंक वास्तव में क्या करने की कोशिश कर रहे हैं
प्रत्येक केंद्रीय बैंक का एक अधिदेश होता है, उद्देश्यों का एक समूह जिसे पूरा करने के लिए कानूनी रूप से आवश्यक होता है। अधिदेश को समझना, केंद्रीय बैंक द्वारा किए जाने वाले हर निर्णय को समझने का शुरुआती बिंदु है।
फ़ेडरल रिज़र्व में दोहरा जनादेश, अधिकतम रोज़गार और स्थिर मूल्य हैं। ये दोनों उद्देश्य कभी-कभी विपरीत दिशाओं में खिंच जाते हैं। मज़बूत रोज़गार महंगाई का कारण बन सकता है। महंगाई से लड़ने से बेरोजगारी हो सकती है। फेड इन दोनों ताकतों को लगातार संतुलित कर रहा है और इसके नीतिगत फैसले दर्शाते हैं कि वह वर्तमान में संतुलन के किस पक्ष को प्राथमिकता दे रहा है।
यूरोपीय सेंट्रल बैंक के पास एक ही अधिदेश है, मूल्य स्थिरता को मुद्रास्फीति के रूप में परिभाषित किया गया है, जो 2% के करीब लेकिन उससे कम है। ECB जो कुछ भी करता है वह इसी एक उद्देश्य से होता है। जब मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर होती है तो ECB दरें बढ़ाता है। जब यह लक्ष्य से नीचे होती है या अपस्फीति का खतरा होता है, तो इसमें कटौती होती है।
बैंक ऑफ़ जापान अद्वितीय है। दशकों तक जापान महंगाई के बजाय अपस्फीति से जूझता रहा। BOJ चुनौती मुद्रास्फीति को नीचे लाने के बजाय अपने 2% लक्ष्य तक ले जाना रही है। इसने केंद्रीय बैंकिंग इतिहास में कुछ सबसे अपरंपरागत मौद्रिक नीतियों को जन्म दिया है, जिनमें नकारात्मक ब्याज दरें, प्रतिफल वक्र नियंत्रण और भारी बॉन्ड खरीद कार्यक्रम शामिल हैं।
प्रत्येक केंद्रीय बैंक अधिदेश को जानने से आपको उसके निर्णयों का पूर्वानुमान लगाने की रूपरेखा मिलती है। अपने आप से पूछें, मौजूदा मुद्रास्फीति और रोज़गार की स्थितियों को देखते हुए, क्या इस केंद्रीय बैंक को अपने अधिदेश को पूरा करने के लिए दरें बढ़ाने, कटौती करने या रखने की ज़रूरत है?
- दोहरा जनादेश
- अधिकतम रोज़गार
- 2% के आसपास स्थिर कीमतें
- एकल अधिदेश
- केवल मूल्य स्थिरता
- मुद्रास्फीति 2% के करीब लेकिन उससे कम
- दोहरा जनादेश
- कीमत में स्थिरता
- सरकार के विकास के उद्देश्यों का समर्थन करना
- अनोखी चुनौती
- ऐतिहासिक रूप से अपस्फीति से लड़ना
- उपज वक्र नियंत्रण जैसे अपरंपरागत उपकरण
केंद्रीय बैंक कैसे संवाद करते हैं — हर शब्द मायने रखता है
केंद्रीय बैंक आश्चर्यजनक निर्णय हल्के में नहीं लेते हैं। वित्तीय प्रणाली बहुत अधिक आपस में जुड़ी हुई है और बाजार अचानक आने वाले झटकों के प्रति बहुत संवेदनशील हैं। इसके बजाय, केंद्रीय बैंक फॉरवर्ड गाइडेंस नामक एक उपकरण का उपयोग करते हैं, जो सावधानीपूर्वक शब्दों में सार्वजनिक संचार होता है, जो विशिष्ट संख्याओं के लिए प्रतिबद्ध हुए बिना भविष्य की नीति की संभावित दिशा का संकेत देता है।
यह आगे का मार्गदर्शन कई रूपों में आता है। ऐसी निर्धारित बैठकें होती हैं जहां ब्याज दर के फैसले की घोषणा की जाती है और साथ में एक बयान भी दिया जाता है। ऐसी प्रेस कॉन्फ्रेंस होती हैं जहां केंद्रीय बैंक के गवर्नर पत्रकारों के सवालों के जवाब देते हैं। बैठक के कुछ कार्यवृत्त होते हैं, जो सप्ताह बाद जारी किए जाते हैं, जो सदस्यों के बीच आंतरिक बहस को दर्शाते हैं। सम्मेलनों और विश्वविद्यालयों में बोर्ड के अलग-अलग सदस्यों द्वारा भाषण दिए जाते हैं।
इन सभी संचारों को पार्स किया जाता है, उनका विश्लेषण किया जाता है और इन पर कारोबार किया जाता है। फेड स्टेटमेंट में एक एकल विशेषण परिवर्तन मिनटों में EUR/USD को 50 पिप्स तक बढ़ा सकता है क्योंकि यह भविष्य की दरों में बदलाव की गति के बारे में फेड की मानसिकता में बदलाव का संकेत देता है।
किसी भी केंद्रीय बैंक संचार में सुनने के लिए सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि भविष्य की नीति के आसपास का लहजा क्या है। क्या केंद्रीय बैंक अधिक बढ़ोतरी की ओर झुक रहा है, जो कि हॉकिश है, या कटौती की ओर बढ़ रहा है, जो कि डोविश है? क्या यह संकेत दे रहा है कि यह इस चक्र के साथ किया गया है या कि और कदम आने वाले हैं? सावधान भाषा में दिए गए ये संकेत आपको बताते हैं कि दरें वहां पहुंचने से पहले कहां बढ़ रही हैं।
- हॉकिश का मतलब है कि केंद्रीय बैंक दरें बढ़ाने या उन्हें उच्च रखने की ओर झुक रहा है। मुद्रा आमतौर पर हॉकिश संकेतों पर मजबूत होती है।
- डोविश का मतलब है कि केंद्रीय बैंक दरों में कटौती या उन्हें कम रखने की ओर झुक रहा है। मुद्रा आमतौर पर डोविश संकेतों पर कमजोर होती है।
- न्यूट्रल का अर्थ है किसी भी दिशा में कोई मजबूत संकेत नहीं। बाजार अगले डेटा बिंदु का इंतजार करते हैं।
- ये शब्द वित्तीय समाचारों में लगातार दिखाई देते हैं। उन्हें तुरन्त पहचानना एक मुख्य कौशल है।
द डॉट प्लॉट एंड मार्केट प्राइसिंग
फ़ेडरल रिज़र्व साल में चार बार एक दस्तावेज़ प्रकाशित करता है जिसे आर्थिक अनुमानों का सारांश कहा जाता है, जिसे आमतौर पर डॉट प्लॉट के रूप में जाना जाता है। फ़ेडरल ओपन मार्केट कमेटी का प्रत्येक सदस्य ऐसे प्लॉट बनाता है, जहाँ वे उम्मीद करते हैं कि ब्याज दरें अगले तीन वर्षों में से प्रत्येक के अंत में और दीर्घावधि में होंगी। नतीजा यह होता है कि बिंदुओं का बिखराव होता है, जो दरों के भविष्य के रास्ते के लिए फेड सदस्यों की सामूहिक अपेक्षा को दर्शाता है।
जब डॉट प्लॉट में बदलाव होता है, जब अधिक सदस्य अपने बिंदुओं को पिछली तिमाही की तुलना में अधिक या नीचे ले जाते हैं, तो यह एक महत्वपूर्ण संकेत होता है कि फेड कहां जा रहा है। एक डॉट प्लॉट जिसमें अधिक सदस्यों को बाजार के अनुमान से अधिक दरों की उम्मीद करते हुए दिखाया जाता है, जिससे डॉलर मजबूत होता है और स्टॉक और बॉन्ड बिक जाते हैं। विपरीत दिशा में एक डोविश शिफ्ट डॉलर को कमजोर करता है और परिसंपत्तियों को बढ़ावा देता है।
व्यापक सिद्धांत हर केंद्रीय बैंक पर लागू होता है। ब्याज दर की उम्मीदों के आधार पर मुद्रा बाजार में लगातार पुनर्मूल्यन हो रहा है। जब वे अपेक्षाएं बदलती हैं, तो मुद्राएं बदल जाती हैं। यह समझना कि वर्तमान में बाजार में कीमत क्या चल रही है, और क्या अगले केंद्रीय बैंक संचार में किसी अजीब या अजीब दिशा में अचंभित होने की संभावना है, यह फॉरेक्स के कुछ सबसे विश्वसनीय और उच्च विश्वास वाले ट्रेडों का आधार है।
जब केंद्रीय बैंक सीधे हस्तक्षेप करते हैं
ब्याज दरें निर्धारित करने के अलावा, केंद्रीय बैंक कभी-कभी वित्तीय बाजारों में सीधे उन तरीकों से हस्तक्षेप करते हैं जो आपके द्वारा देखे जाने वाले कुछ सबसे हिंसक मूल्य उतार-चढ़ाव का कारण बन सकते हैं।
मुद्रा हस्तक्षेप तब होता है जब एक केंद्रीय बैंक विनिमय दर को प्रभावित करने के लिए सीधे बाजार में अपनी मुद्रा खरीदता है या बेचता है। जापान सबसे प्रसिद्ध हस्तक्षेपकर्ता है। बैंक ऑफ़ जापान ने येन का समर्थन करते हुए सैकड़ों बिलियन डॉलर खर्च किए हैं, जबकि यह बहुत ही नाटकीय रूप से कमज़ोर हो गया है। 2022 में डॉलर के मुकाबले येन 32 साल के निचले स्तर पर आ गया। जापान ने हस्तक्षेप किया और USD/JPY ने घंटों में 500 पिप्स गिरा दिए।
मात्रात्मक सहजता तब होती है जब एक केंद्रीय बैंक पैसा बनाता है और इसका उपयोग वित्तीय संपत्ति, आमतौर पर सरकारी बॉन्ड खरीदने के लिए करता है, ताकि अर्थव्यवस्था में तरलता को इंजेक्ट किया जा सके और लंबी अवधि की ब्याज दरों को कम किया जा सके। फ़ेडरल रिज़र्व, ECB, बैंक ऑफ़ इंग्लैंड और बैंक ऑफ़ जापान सभी ने 2008 के वित्तीय संकट के बाद से और फिर COVID-19 महामारी के दौरान बड़े पैमाने पर QE का उपयोग किया है। जब एक केंद्रीय बैंक एक प्रमुख QE कार्यक्रम की घोषणा करता है, तो बॉन्ड की कीमतें तेजी से बढ़ती हैं और मुद्रा आमतौर पर कमजोर होती है।
इन उपकरणों को समझना और उन परिस्थितियों को पहचानना जिनके तहत केंद्रीय बैंकों द्वारा उन्हें तैनात करने की संभावना है, फंडामेंटल एनालिस्ट टूलकिट का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है।
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