مرکزی بینک بانڈ مارکیٹوں کو کس طرح متاثر

وہ منتخب نہیں ہوتے وہ مقرر کیے گئے ہیں۔ اور ان کی ملاقاتیں، جو سال میں کئی بار واشنگٹن، فرینکفرٹ، لندن اور ٹوکیو کے کانفرنس رومز میں منعقد ہوتی ہیں، تمام عالمی مالیات میں سب سے زیادہ دیکھے جانے والے واقعات ہیں۔ وہ مرکزی بینکر ہیں۔ اور یہ سمجھنا کہ وہ بانڈ مارکیٹوں کے ساتھ کس طرح بات چیت کرتے ہیں وہ شاید کسی بھی تاجر کے لئے دستیاب میکرو علم کا سب سے اہم حصہ ہے۔

جس لمحے فیڈ نے اپنی شرح میں 0.25٪ اضافہ کیا ہے، ہر قلیل مدتی ٹریزری پیداوار نئی سطح کی عکاسی کرنے کے لئے تقریبا فوری طور پر ایڈجسٹ ہوجاتی ہے۔ 3 ماہ کی ٹی بل کی پیداوار، 6 ماہ کی پیداوار، 2 سالہ نوٹ کی پیداوار، سب تقریبا فوری طور پر

منحنی کا طویل اختتام، 10 سالہ اور 30 سالہ پیداوار، فیڈ سے متاثر ہوتا ہے لیکن اس کے ذریعہ براہ راست کنٹرول نہیں ہوتا ہے۔ طویل شرحیں مارکیٹ کی اجتماعی توقع کے ذریعہ طویل مدتی میں مقرر کی جاتی ہیں کہ طویل مدتی میں مختصر شرحیں اوسط کہاں ہوں گی، جو افراط زر کی توقعات فیڈ ان توقعات کو اپنے مواصلات کے ذریعے متاثر کرتا ہے لیکن ان کا حکم نہیں دے سکتا ہے۔ یہی وجہ ہے کہ فیڈ کی حرکت کے ساتھ ہی پیداوار کے کرو کی شکل بدل جاتی ہے۔

زیادہ تر گھرانوں کے لئے رہن چینل سب سے فوری ہے۔ جب فیڈ شرحوں میں اضافہ کرتا ہے تو، رہن کی شرح بڑھ جاتی ہے۔ ایک ایسا خاندان جو 3٪ رہن کی شرح پر 400،000 ڈالر کا گھر برداشت کرسکتا ہے وہ صرف 280,000 ڈالر کا گھر 7٪ برداشت کرسکتا ہے۔ رہائش کی مانگ میں کمی واقع ہے۔ تعمیر سست ہوجاتی ہے۔ قیمتیں نرم ہوتی ہیں۔

کارپوریٹ قرض لینے والا چینل کاروباری ادار کمپنیاں سرمایہ کاری اور توسیع کے لئے قرض لیتی ہیں۔ جب شرح بڑھ جاتی ہے تو اس قرض لینے پر زیادہ لاگت کمپنیاں سرمایہ کے اخراجات کے بارے میں زیادہ محتاط ہوتی ہیں۔ بھاری موجودہ قرضوں کے بوجھ رکھنے والی کمزور کمپنیوں میں سود کے اخراجات میں اضافہ اور

ایکویٹی چینل تشخیص کے ذریعے کام کرتا ہے۔ بڑھتی ہوئی سود کی شرح ڈسکاؤنٹ ریٹ میکانزم کے ذریعے اسٹاک کی قیمتوں کم ایکویٹی قیمتوں میں گھریلو دولت کم ہوتی ہے اور وہ کم خرچ کرنے کا سبب بن سکتی ہیں۔

کرنسی چینل تجارت کو متاثر کرتا ہے۔ اعلی شرحیں بہتر منافع کی تلاش میں عالمی سرمایہ کو راغب کرتی ہیں، کرنسی مضبوط کرنسی بیرون ملک برآمدات کو زیادہ مہنگا بناتی ہے، جس یہ تمام چینلز متغیر اور غیر یقینی لگوں کے ساتھ بیک وقت کام کرتے ہیں۔

فیڈ کو ایک نئے آلے کی ضرورت تھی۔ اس نے جو کچھ تعینات کیا وہ مقداری سہولت تھی۔ کیو ای میں مرکزی بینک نئی رقم تخلیق کرتا ہے اور اسے ثانوی مارکیٹ میں سرمایہ کاروں سے براہ راست مالی اثاثے، بنیادی طور پر سرکاری بانڈ خریدنے کے لئے استعمال کرتا ہے۔ بانڈ خریدنے سے یہ بانڈ کی قیمتوں میں اضافہ کرتا ہے اور صرف پالیسی کی شرح حاصل کرسکتی ہے اس سے آگے پیداوار کو کم کرتا ہے۔

فیڈ، ای سی بی، بینک آف انگلینڈ، اور بینک آف جاپان نے 2008 سے اور دوبارہ کوویڈ کے دوران کیو یو کو بڑے پیمانے پر استعمال کیا ہے۔ QE کا انوائنڈنگ، جسے مقداری سخت یا QT کہا جاتا ہے، اس عمل کو الٹ دیتا ہے۔ مرکزی بینک بانڈز کو آمدنی کی دوبارہ سرمایہ کاری کیے بغیر پختگی کرنے کی اجازت دیتا ہے، جس سے پیداوار پر 2022 سے 2023 میں جارحانہ شرح میں اضافے اور QT کے امتزاج نے کئی دہائیوں میں بانڈ مارکیٹ کی سب سے شدید سیل آف پیدا کی۔

فارورڈ ہدایت مستقبل کے ممکنہ پالیسی فیصلوں کے بارے میں واضح طور پر بات چیت کرنے جب فیڈرل ریزرو کہتا ہے کہ وہ توقع کرتا ہے کہ شرح طویل مدت کے لئے بلند رہنے کی جائے گی تو وہ کوئی پابند عہد نہیں کررہا ہے۔ لیکن یہ مارکیٹ کی توقع کو بدل رہا ہے کہ شرحیں کہاں جارہی ہیں، اور چونکہ بانڈ کی پیداوار مستقبل کی متوقع شرحوں میں پہلے ہی قیمت ہوتی ہے، اس لیے مواصلات خود ہی پیداوار کو فوری طور

فیڈ کے بیان میں ایک ہی صفت تبدیلی، صبر سے چوکس تک، یورو/امریکی ڈالر کو 50 پپس اور 2 سالہ پیداوار کو منٹ میں 10 بیسس پوائنٹس تک منتقل کرسکتی ہے۔ جب مرکزی بینک کی فارورڈ رہنمائی قابل اعتماد ہوتی ہے تو یہ تقریبا اتنی ہی طاقتور ہوسکتی ہے جتنی اصل شرح کی

جب یہ ساکھ کھو دیتا ہے، جب مرکزی بینک ایک چیز کا اشارہ کرتا ہے اور دوسری کام کرتا ہے تو، اس کے نتائج تیز ہوتے ہیں۔ بینک آف انگلینڈ نے 2021 میں شرح میں اضافے کا سخت اشارہ کیا اور پھر فراہمی میں ناکام رہا، جس سے گلٹ مارکیٹوں میں نمایاں اتار چڑھاؤ پیدا ہوا اور اس کی ساکھ کو اس طرح نقصان پہنچا جس نے برطانیہ کے بعد کے مالی اعلانات پر مارکیٹوں کے سخت ر فیصلوں کی تصدیق سے پہلے زبان آپ کو بتاتی ہے کہ بانڈ مارکیٹ کہاں جارہی ہے۔