Paano Nakakaapekto sa Mga Central Bank

Hindi sila nahalal. Ang mga ito ay hinirang. At ang kanilang mga pagpupulong, na ginanap nang maraming beses sa isang taon sa mga conference room sa Washington, Frankfurt, London, at Tokyo, ay ang pinakapanood na mga kaganapan sa lahat ng pandaigdigang pananalapi. Ang mga ito ay mga sentral na bangko. At ang pag-unawa kung paano sila nakikipag-ugnayan sa mga merkado ng bono ay marahil ang pinakamahalagang piraso ng kaalaman sa macro na magagamit sa sinumang nego

Sa sandaling itaas ng Fed ang rate nito ng 0.25%, halos kaagad ang bawat panandaliang anyo ng Treasury ay nag-aayos upang maipakita ang bagong antas. 3-buwan na mga ani ng T-bill, 6-buwan na mga anyo, 2-taon na mga anyo ng nota, lahat ay lumilipat nang halos agad.

Ang mahabang dulo ng kurba, ang 10-taon at 30-taong ani, ay naiimpluwensyahan ng Fed ngunit hindi direktang kinokontrol nito. Ang mga mahabang rate ay itinakda ng kolektibong inaasahan ng merkado tungkol sa kung saan magkakaroon ng average ang mga maikling rate sa mahabang panahon, na sinasaklaw ng mga inaasahan sa implasyon. Nakakaimpluwensya ng Fed ang mga inaasahang ito sa pamamagitan ng mga komunikasyon nito ngunit hindi maaaring iddikta Ito ang dahilan kung bakit nagbabago ang hugis ng kurba ng anyo habang gumagalaw ang Fed.

Ang channel ng Mortgage ay ang pinaka-agarang para sa karamihan ng mga sambahayan. Kapag itaas ng Fed ang mga rate, tumataas ang mga rate ng mortgage. Ang isang pamilya na maaaring bayaran ang isang $400,000 na bahay sa 3% na rate ng Mortgage ay maaari lamang makakakuha ng isang $280,000 na bahay sa 7%. Bumagsak ang demand sa pabahay. Bumabagal ang konstruksyon. Pinalambot ang mga presyo.

Ang channel ng pagpapautang ng korporasyon ay nakakaapekto sa Humiram ang mga kumpanya upang mamuhunan at palawakin. Kapag tumaas ang mga rate na mas nagkakahalaga ng paghiram. Ang mga kumpanya ay nagiging mas maingat tungkol sa paggasta sa kapital. Ang mga mas mahina na kumpanya na may mabigat na umiiral na karga ng utang ay nakikita ng tumaas ang mga gast

Gumagana ang equity channel sa pamamagitan ng mga pagpapahalaga. Ang mga tumataas na rate ng interes ay nagpapakita sa mga pagsusuri ng stock sa pamamagitan ng mekanismo ng rate Ang mas mababang presyo ng equity ay binabawasan ang yaman ng sambahayan at maaaring maging sanhi ng mas kaunti

Nakakaapekto ang channel ng pera sa kalakalan. Ang mas mataas na rate ay nakakaakit ng pandaigdigang kapital na naghahanap ng mas mahusay na mga Ang isang mas malakas na pera ay ginagawang mas mahal ang pag-export sa ibang bansa, binabawasan ang demand Ang lahat ng mga channel na ito ay gumagana nang sabay-sabay na may variable at hindi tiyak na mga lag.

Ang Fed ay nangangailangan ng isang bagong tool. Ang inilagay nito ay ang dami pagbawas. Sa QE lumilikha ang sentral na bangko ng bagong pera at ginagamit ito upang bumili ng mga pinansyal na asset, pangunahing mga bono ng gobyerno, direkta mula sa mga namumuhunan sa pangalawang merkado Sa pamamagitan ng pagbili ng mga bono ay itinutulak nito ang mga presyo ng bono at bumaba ang mga anyo nang higit sa makakamit ng rate ng patakaran lamang

Ang Fed, ECB, Bank of England, at Bank of Japan ay lahat ng ginamit ng QE nang malawak mula noong 2008 at muli sa panahon ng COVID. Ang pag-unwind ng QE, na tinatawag na dami ng paghigpit o QT, ay binabalik ang proseso. Pinapayagan ng sentral na bangko ang mga bono na matanda nang hindi muling namumuhunan ang mga kita, na naglalagay ng pataas na presyon Ang kumbinasyon ng mga agresibong pagtaas ng rate at QT noong 2022 hanggang 2023 ay lumikha ng isa sa mga pinaka-matinding pagbebenta sa merkado ng bono sa loob ng mga dekada.

Ang patnubay sa pasuko ay ang kasanayan ng pakikipag-usap nang malinaw tungkol sa malamang na mga desisyon Kapag sinabi ng Federal Reserve na inaasahan nitong mananatiling mataas ang mga rate para sa isang mahabang panahon hindi ito gumagawa ng isang nagkakasangkot na pangako. Ngunit binabago nito ang inaasahan ng merkado tungkol sa kung saan pupunta ang mga rate, at dahil ang mga anyo ng bono ay presyo na sa inaasahang mga rate sa hinaharap, ang komunikasyon mismo ay agad na nakakaapekto sa mga ani.

Ang isang solong pagbabago ng pang-uri sa isang pahayag ng Fed, mula sa pasyente hanggang sa maingat, ay maaaring ilipat ang EUR/USD sa pamamagitan ng 50 pips at ang 2-year na ani ng 10 base points sa loob ng ilang minuto. Kapag kapani-paniwala ang patnubay sa forward ng central bank maaari itong maging halos kasing malakas tulad ng isang aktwal na paglipat ng rate.

Kapag nawalan ito ng kredibilidad, kapag nagpapahiwatig ng isang sentral na bangko ang isang bagay at gumagawa ng isa pa, ang mga kahihinatnan ay Mahigpit na nagpahiwatig ng Bank of England noong 2021 ang mga pagtaas ng rate at pagkatapos ay nabigo na maihatid, na nagdudulot ng makabuluhang pagbabagu-bago sa mga merkado ng Gilt at nakakapinsala sa kredibilidad nito sa isang paraan na nag-ambag sa matinding reaksyon ng mga merkado Sinasabi sa iyo ng wika kung saan pupunta ang bono market bago kumpirmahin ito ng mga desisyon.