Mga Presyo at Mga Anong ng Bono - Ang Relasyon na Nakakalito sa Lahat

Binasa niya ito ng tatlong beses. Tumataas ang mga ani at bumababa ang mga presyo nang sabay-sabay. Sa kanya, ang mga iyon ay parang parehong bagay. Kung may isang bagay na nagiging mas mahal dapat itong maging mas nagkakahalaga, hindi mas kaunti.

Tinanong niya ang kanyang mas may karanasan na kasamahan. Gumuhit siya ng isang mabilis na halimbawa sa isang piraso ng papel. Wala siyang sinabi sa isang sandali. Pagkatapos ay sinabi niya: talagang halata iyon kapag nakikita mo ito sa ganoong paraan.

Ito ay. Ngunit isang beses lamang na may nagpapakita sa iyo.

Sa susunod na linggo, tumataas ang mga rate ng interes sa ekonomiya. Naglalabas ang gobyerno ng mga bagong bono na nagbabayad ng isang kupon na 6%, $60 bawat taon para sa bawat $1,000. Ang mga bagong bono ay mas mahusay. Nagbabayad sila ng higit pa.

Nagpasya kang ibenta ang iyong bono. Hinihiling ka ng $1,000 para sa isang bono na nagbabayad ng $40 bawat taon kapag ang mga namumuhunan ay maaaring bumili ng bagong bono sa halagang $1,000 na nagbabayad ng $60 bawat taon. Walang magbabayad ng $1,000. Bakit sila gagawin?

Kaya binabawasan mo ang iyong presyo. Patuloy mong ibababa ito hanggang sa ang iyong $40 taunang pagbabayad ay kumakatawan sa isang mapagkumpitensyang return sa mas mababang Sa kalaunan pinahahalagahan mo ito sa humigit-kumulang na $667. Ngayon ang $40 na nahahati ng $667 ay humigit-kumulang na 6%, ang parehong ani tulad ng mga bagong bono. Sa presyong ito lumilitaw ang mga mamimili.

Bumagsak ang presyo ng iyong bondo mula $1,000 hanggang $667. Tumaas ang ani nito mula 4% hanggang humigit-kumulang na 6%. Bumagsak ang presyo. Tumaas ang ani. Sabay-sabay. Dahil nauugnay sila sa matematika.

Ngayon baligtarin ito. Bumaba ang mga rate ng interes. Ang mga bagong bono ay nagbabayad lamang ng 2%. Ang iyong lumang bono na nagbabayad ng $40 bawat taon ay biglang napaka-kaakit-akit. Ang mga mamimili ay nakikipagkumpitensya Ang presyo ay tumataas sa $2,000. Sa $2,000 ang iyong $40 na pagbabayad ay kumakatawan sa isang 2% ani. Tumaas ang presyo. Bumagsak ang ani. Laging, nang walang pagbubukod, sa bawat merkado ng bono sa mundo.

Ang anyo hanggang sa matatagpuan ay ang kabuuang taunang return na matatanggap ng isang mamumuhunan kung binili nila ang bono sa presyo ng merkado ngayon at hawakan ito hanggang sa pagkahinog, at kinokolekta ang bawat pagbabayad sa kupon sa daan. Ito ang binanggit ng mga mangangalakal at analista kapag sinasabi nila na ang 10-taong ani ay 4.5%.

Ang presyo ng bono na $956 ay nangangahulugang napakaunti sa paghihiwalay. Agad na nagsasabi sa iyo ng isang ani na 4.8% kung ano ang hinihiling ng merkado bilang isang pagbabalik para sa pagpapautang sa partikular na naghihiram para sa partikular na panahong ito. Ito ay maihahambing sa anumang iba pang ani, anumang iba pang instrumento, anumang iba pang merkado sa mundo. Ito ang dahilan kung bakit ang anyo ay ang wika ng mga merkado ng bono sa halip na presyo.

Ang dahilan ay oras. Halos lahat ng mga daloy ng pera ng isang 30-taong bondo ay malayo sa hinaharap. Kapag tumaas ang mga rate ng interes at ang malayong daloy ng pera ay naidiskwento sa mas mataas na rate, ang kanilang kasalukuyang halaga ay bumabagsak nang malaki. Ang presyo ng bono ay bumabagsak nang husto.

Halos lahat ng dalawang taong daloy ng cash flow ng bondo ay dumating sa lalong madaling panahon. Ang pagtaas ng mga rate ng interes ay halos hindi nakakaapekto sa kasalukuyang halaga ng mga daloy ng pera na darating sa susunod na dalawang Halos hindi gumagalaw ang presyo.

Ang praktikal na implikasyon ay direktang. Kapag inaasahan mong bumaba ang mga rate, ang mga mahabang bono ay kung saan magmula ang pinaka-dramatikong pagpapahalaga ng presyo. Kapag inaasahan mong tataas ang mga rate, ang mga maikling posisyon sa mahabang bono ay higit na lililipat. Ang isang 1% na pagtaas sa mga rate ng interes ay maaaring maging sanhi ng isang 30-taong bono na bumagsak ng 20% sa presyo habang ang isang 2-taong bono ay bumagsak lamang ng 2%. Parehong direksyon. Ganap na magkakaibang lakas.

Kapag negatibo ang totoong ani, kapag ang implasyon ay tumatakbo nang mas mataas kaysa sa nominal na rate ng interes, ang paghawak ng cash ay nagkakahalaga sa iyong kapangyari Ito ang kapaligiran kung saan nagiging lubhang kaakit-akit ang ginto bilang isang tindahan ng halaga. Wala itong nagbabayad kundi hawak nito ang kapangyarihan ng pagbili nito.

Kapag positibo at tumataas ang totoong mga ani, kapag makakakuha ka ng tunay na positibong return higit sa implasyon mula sa ligtas na bono ng gobyerno, ang ginto ay nahaharap sa laban. Bakit hawak ang isang bagay na walang nagbabayad kapag ang cash ay nagbabayad ng positibong tunay na return?

Ang pagtaas ng mga presyo ng ginto noong 2020 hanggang 2022 ay nangyari nang malalim na negatibo ang totoong mga ani habang ang mga sentral na bangko ay naghawak ng mga rate na malapit sa zero habang tumaas ang Ang hinaharap na ginto sa huling bahagi ng 2022 at 2023 ay direktang nagmula sa mga rate ng Fed sa pag-iking mas mabilis kaysa sa implasyon, na nagtulak ng positibo ang totoong mga anyo. Isang relasyon. Napakalaking kapangyarihan ng pali