ما هي السندات وكيف تعمل

لا أحد تقريبًا يسأل السؤال الواضح. من أين تأتي الأموال بالفعل؟

الإجابة، في كل مرة تقريبًا، ليست من عائدات الضرائب الموجودة في حساب مصرفي حكومي. تنفق الحكومات أكثر مما تجمعه من الضرائب، خاصة خلال فترات الركود والأزمات عندما يحتاج الإنفاق إلى الارتفاع في اللحظة التي تنخفض فيها عائدات الضرائب بالضبط. إنهم بحاجة إلى اقتراض الفرق.

لكن الحكومات لا تدخل البنك وتتقدم بطلب للحصول على قرض. يصدرون ورقة تقول: أقرضني المال اليوم، وسأدفع لك معدل فائدة ثابتًا كل عام، وفي نهاية فترة محددة سأعيد كل دولار أقرضته لي. هذه القطعة من الورق عبارة عن سند. والسوق الذي يتم فيه شراء وبيع هذه القطع الورقية هو أكبر سوق مالي في العالم، أكبر من سوق الأسهم، أكبر من سوق الفوركس، أكبر من أي شيء آخر مجتمعة.

عندما تصدر حكومة الولايات المتحدة سندًا بقيمة اسمية قدرها 1,000 دولار، وكوبون بنسبة 4٪، واستحقاق لمدة 10 سنوات، فإنها تقول هذا بالضبط. أقرضنا 1,000 دولار اليوم. سندفع لك 40 دولارًا سنويًا لمدة عشر سنوات. في نهاية عشر سنوات سنعيد لك مبلغ 1000 دولار.

إذا كنت صندوق معاشات يحتاج إلى مطابقة الالتزامات المستقبلية المعروفة، ودفع دخل التقاعد لآلاف المعلمين في خمسة عشر عامًا، فهذا أمر جذاب للغاية. أنت تعرف بالضبط ما تحصل عليه، بالضبط متى تحصل عليه، ومن أحد أكثر المقترضين الجدارة الائتمانية على وجه الأرض. اليقين هو القيمة.

القيمة الاسمية هي المبلغ الذي يتم إرجاعه عند الاستحقاق. الكوبون هو معدل الفائدة السنوي، الثابت إلى الأبد في وقت الإصدار. تاريخ الاستحقاق هو تاريخ انتهاء القرض. تحدد هذه الأشياء الثلاثة كل سند تم إصداره على الإطلاق.

لكن هؤلاء المستثمرين لا يضطرون إلى الاحتفاظ بسنواتهم حتى تاريخ الاستحقاق. يمكنهم بيعها لمستثمرين آخرين في السوق الثانوية. هذا هو المكان الذي يتم فيه تداول السندات كل يوم بين المؤسسات. إنه المكان الذي تتقلب فيه الأسعار. إنه المكان الذي يتم فيه اكتشاف العوائد.

السوق الثانوية لسندات الخزانة الأمريكية هي السوق المالية الأعمق والأكثر سيولة على وجه الأرض. يتم تداول تريليونات الدولارات كل يوم. والأسعار والعوائد التي تظهر من هذا التداول اليومي هي أهم مجموعة من الإشارات في كل التمويل العالمي، والتي تؤثر على معدلات الرهن العقاري، وتكاليف اقتراض الشركات، وتقييم الأسهم، وحركات العملات، وقرارات كل بنك مركزي على هذا الكوكب.

الجواب لا يتعلق بتعظيم العوائد. يتعلق الأمر باليقين.

إن صندوق التقاعد الذي يدير مدخرات التقاعد لنصف مليون معلم يعرف بالضبط ما يدين به لهؤلاء المعلمين على مدى الثلاثين عامًا القادمة. لا يمكنها تحمل تلك الأموال في الأصول التي قد تنخفض بنسبة 40٪ في عام سيء. إنها تحتاج إلى أصول حيث تعرف على وجه اليقين ما ستحصل عليه ومتى.

يقدم السند من حكومة مستقرة هذا بالضبط. لم تتخلف حكومة الولايات المتحدة أبدًا عن سداد ديونها في العصر الحديث. عندما تشتري سندات خزانة لمدة 10 سنوات، فأنت تعلم بقدر من اليقين مثل أي شيء في عروض التمويل أنك ستتلقى 40 دولارًا لكل 1000 دولار يتم استثمارها كل عام لمدة عشر سنوات و 1000 دولار في النهاية.

يُطلق على الدين الحكومي الذي تبلغ مدة استحقاقه من سنتين إلى عشر سنوات اسم سندات الخزانة. يدفع كوبونات منتظمة كل ستة أشهر. يُطلق على الدين الحكومي الذي يستحق أكثر من عشر سنوات اسم سندات الخزانة. يدفع أيضًا كوبونات منتظمة.

الاسم الجماعي لكل هذا هو سندات الخزانة. عندما يتحدث المتداولون عن عوائد سندات الخزانة، وعن عمليات البيع في سوق السندات، وعن ارتفاع العوائد، فإنهم دائمًا ما يشيرون إلى الأوراق المالية والسندات، وخاصة سندات الخزانة القياسية لمدة 10 سنوات.

في المملكة المتحدة، تسمى السندات الحكومية Gilts. في ألمانيا يطلق عليهم اسم Bunds. في اليابان يطلق عليهم JGBs. أسماء مختلفة، بنية متطابقة. كل منها هو المعيار لأسعار الفائدة في سوقها المحلي.