التضخم - ما هو وكيف يتم قياسه ولماذا يشاهده المتداولون

لكن التضخم ليس مجرد إزعاج للمستهلكين. إنها واحدة من أقوى القوى في الأسواق المالية. وهي تحدد ما تفعله البنوك المركزية بأسعار الفائدة. إنه يحدد العائد الحقيقي على كل استثمار. وهي تحدد العملات التي تتعزز وأيها تضعف. إنه يحدد ما إذا كان الاقتصاد ساخنًا أو باردًا.

عندما يرتفع التضخم بشكل أسرع من المتوقع، تتحرك الأسواق المالية، وأحيانًا بعنف. عندما ينخفض التضخم بشكل أسرع من المتوقع، فإنها تتحرك مرة أخرى. يمكن أن يؤدي إصدار تقرير تضخم شهري واحد إلى تحريك زوج اليورو/الدولار الأمريكي بمقدار 100 نقطة في ثوانٍ، مما يؤدي إلى ارتفاع عائدات السندات، ومحو مئات المليارات من الدولارات من تقييمات سوق الأسهم.

إن فهم التضخم وأسبابه وكيفية قياسه وما يعنيه لفئات الأصول المختلفة ليس اختياريًا للمتداول الذي يريد أن يفهم سبب تحرك الأسواق بالطريقة التي تتحرك بها.

والعكس هو الانكماش، وهو انخفاض مستمر في المستوى العام للأسعار. يبدو الانكماش جذابًا ولكنه في الواقع يضر بشدة بالاقتصاد. عندما يتوقع الناس استمرار انخفاض الأسعار، فإنهم يؤخرون عمليات الشراء. لماذا تشتري سيارة اليوم إذا كانت أرخص في ستة أشهر؟ هذا التأخير يقلل الطلب، مما يضر بالشركات، مما يؤدي إلى فقدان الوظائف، مما يقلل الإنفاق أكثر. أمضت اليابان عقودًا عالقة في دوامة الانكماش وكانت واحدة من أكثر التجارب الاقتصادية ضررًا في العصر الحديث.

هذا هو السبب في أن البنوك المركزية تستهدف معدل تضخم إيجابي ولكن منخفض، عادة حوالي 2٪. يكفي التضخم للحفاظ على نمو الاقتصادات وإعطاء البنوك المركزية مجالًا لخفض أسعار الفائدة عند الحاجة. ليس لدرجة أنه يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية ويخلق عدم الاستقرار.

تقوم الوكالات الإحصائية كل شهر بتحديث الأسعار في السلة وحساب مدى تغير التكلفة الإجمالية مقارنة بالعام الماضي. هذا التغيير السنوي هو معدل تضخم مؤشر أسعار المستهلك.

هناك أيضًا مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة لأنها متقلبة بشكل خاص ويمكن أن تشوه الاتجاه الأساسي. غالبًا ما تولي البنوك المركزية مزيدًا من الاهتمام لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لأنه يعطي قراءة أوضح حول ما إذا كانت الضغوط التضخمية الأساسية تتراكم أو تنحسر.

يعد PCE، نفقات الاستهلاك الشخصي، مقياسًا آخر للتضخم يستخدمه الاحتياطي الفيدرالي على وجه التحديد كمقياس مفضل له. عندما يتحدث الاحتياطي الفيدرالي عن هدف التضخم بنسبة 2٪، فإنه يشير إلى مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي وليس مؤشر أسعار المستهلكين. من المهم معرفة المقياس الذي يشاهده كل بنك مركزي لأن نفس الاقتصاد يمكن أن يُظهر قراءات مختلفة حول المقاييس المختلفة.

يحدث التضخم الناتج عن الطلب عندما ينمو الاقتصاد بقوة ويكون لدى الناس أموال لإنفاقها. الطلب على السلع والخدمات يتجاوز العرض المتاح. الشركات، التي تجد أنها تستطيع فرض رسوم أكثر، ترفع الأسعار. هذا هو النوع الأكثر شيوعًا في الاقتصاد المتنامي الصحي. تستجيب البنوك المركزية من خلال رفع أسعار الفائدة لتهدئة الطلب.

يحدث تضخم التكلفة عندما ترتفع تكلفة إنتاج السلع، عادةً بسبب ارتفاع أسعار الطاقة أو ارتفاع الأجور أو اضطرابات سلسلة التوريد. تنقل الشركات هذه التكاليف المرتفعة إلى المستهلكين من خلال الأسعار المرتفعة. تسببت الصدمات النفطية في السبعينيات واضطرابات سلسلة التوريد في أعقاب جائحة COVID-19 في تضخم كبير بسبب التكلفة. يصعب على البنوك المركزية معالجة هذا النوع لأن رفع أسعار الفائدة يقلل الطلب ولكنه لا يفعل شيئًا حيال مشكلة العرض الأساسية.

يحدث التضخم المستورد عندما تضعف عملة البلد. زادت تكلفة السلع المستوردة من الخارج فجأة بالعملة المحلية. هذا يغذي أسعار المستهلك. تميل البلدان ذات العملات الأضعف إلى ارتفاع التضخم، وهذا هو السبب في أن ضعف العملة والتضخم غالبًا ما يسيران جنبًا إلى جنب.

إذا جاء التضخم أعلى من المتوقع، على سبيل المثال، يتوقع الاقتصاديون 3.2٪ والقراءة الفعلية 3.8٪، يبدأ السوق على الفور في التسعير مع احتمال أكبر بأن البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة أو يبقيها مرتفعة لفترة أطول. في سوق الفوركس، عادة ما تتعزز عملة ذلك البلد. عادة ما تنخفض أسعار السندات لأن المعدلات المرتفعة تجعل السندات الحالية أقل قيمة. عادة ما تنخفض الأسهم لأن المعدلات المرتفعة تضغط على التقييمات وتزيد من تكاليف الاقتراض.

إذا جاء التضخم أقل من المتوقع، فسيحدث العكس. زيادة توقعات خفض سعر الفائدة. تضعف العملة. ترتفع السندات. غالبًا ما ترتفع الأسهم لأن المعدلات المنخفضة جيدة للتقييمات وتكاليف الاقتراض.

يعتمد حجم رد فعل السوق على مدى انحراف القراءة الفعلية عن التوقعات. قراءة 3.3٪ عندما كان من المتوقع 3.2٪ بالكاد تحرك السوق. تؤدي القراءة البالغة 4.0٪ عندما كان متوقعًا بنسبة 3.2٪ إلى رد فعل عنيف لأن المفاجأة كبيرة وتفرض إعادة تسعير كبيرة لتوقعات السعر.

هذا هو السبب في أنك تحتاج دائمًا إلى معرفة ما يتوقعه السوق قبل إصدار البيانات، وليس فقط ما هي القراءة الفعلية. التوقعات موجودة بالفعل في السعر. رد الفعل مدفوع بالمفاجأة.

ارفع أسعار الفائدة بقوة شديدة وستخنق النمو وتخلق البطالة وربما تتسبب في أزمة مالية. ارفعها ببطء شديد وسيصبح التضخم راسخًا. يبدأ الناس في توقع أسعار أعلى، ويطالبون بأجور أعلى للتعويض، وتعود الأجور إلى الأسعار في دورة التعزيز الذاتي.

إن عملية التوازن هذه هي ما يجعل اتصالات البنك المركزي مهمة للغاية. عندما يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يتحول من مكافحة التضخم إلى القلق بشأن النمو، فإن السوق بأكمله يعيد التسعير. تتحرك العملات والسندات والأسهم والسلع في وقت واحد حيث يقوم المتداولون بإعادة تقويم توقعاتهم بشأن الاتجاه التالي لأسعار الفائدة.

بصفتك متداولًا، فإن اتباع سرد التضخم، وفهم مكان التضخم في دورته وما يحتمل أن يفعله البنك المركزي حيال ذلك، هو أحد أقوى الأشياء التي يمكنك القيام بها لوضع نفسك في الاتجاه الصحيح عبر فئات الأصول المتعددة في وقت واحد.